Capex menjadi kata yang paling sering keluar saat raksasa teknologi membahas strategi AI pada 2026. Amazon membuka angka yang bikin pasar menelan ludah, yaitu rencana belanja modal 200 miliar dolar. Alphabet menyiapkan sekitar 180 miliar dolar, Meta sekitar 125 miliar dolar, dan Microsoft sudah menghabiskan 72 miliar dolar pada paruh pertama 2026 fiskalnya. Jika ritmenya konsisten, total belanja empat nama ini bisa mendekati 650 miliar dolar pada 2026.
Skala sebesar itu mengubah wajah laporan keuangan. Perusahaan mencatat Capex lewat depresiasi yang berjalan bertahun tahun. Pusat data AI mengandalkan server dan jaringan yang umumnya disusutkan selama lima sampai enam tahun, sementara komponen lain lebih lama. Alphabet bahkan menempatkan server sebagai porsi terbesar dari belanja, sehingga biaya depresiasi berpotensi melonjak dan menekan margin kotor pada 2026.
Tekanan berikutnya muncul dari neraca dan beban bunga. Kelompok ini menambah utang dan kewajiban sewa dalam jumlah besar pada 2025, lalu Alphabet kembali masuk pasar surat utang pada awal 2026. Biaya bunga kuartalan juga naik tajam dibanding tahun sebelumnya. Pada saat yang sama, arus kas operasi memang besar, tetapi arus kas bebas menyusut setelah belanja modal. Kalimat yang paling pas untuk menggambarkan risikonya terdengar sederhana: “Capex besar hari ini berarti ruang buyback dan dividen besok makin sempit.”
Meta menjadi taruhan yang paling berani karena pusat data AI yang ia bangun terutama untuk kebutuhan internal, dari riset sampai penargetan iklan dan fitur chatbot. Sementara itu, Amazon, Microsoft, dan Alphabet punya penyangga yang lebih jelas lewat bisnis cloud yang menyewakan kapasitas AI ke pelanggan. Di sudut lain, Apple justru tidak ikut balapan. Apple menjaga belanja modal tetap ringan, mengandalkan kombinasi server sendiri dan sewa dari pihak ketiga, lalu mengembalikan mayoritas arus kasnya ke pemegang saham.
Pada 2026, investor tidak cuma menghitung pertumbuhan AI. Investor juga menghitung napas kasnya. Analisis lebih mendalam mengenai fenomena ini bisa ditemukan di Insimen untuk perspektif yang lebih tajam.
